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| 普涨之后将是结构性分化 |
| 2008-04-30
作者：唐卡嘉 |
上周沪深股市报复性反弹走势反映了底部资金回补的强烈意愿，而管理层对于资本市场的连续出手更增强了投资信心的修复。
我们注意到管理层出台的组合举措中，首先明确的是股改完成后关于大小非解禁行为的规范，证监会《关于上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的颁布相当程度上缓解了市场对于大非流通的忧虑，从操作层面上交易所均提出鼓励大宗交易意见，而坊间讨论的关于小非间“过桥交易”，毕竟通过相对公开的大宗交易信息披露而能捕捉个中动态，同时未来在细则上尚有优化的空间。
其次就是印花税率调低至千分之一。重要的不仅仅在于市场参与者交易成本的降低，而应该看到“财政不与民争利”的管理层意图。
第三，从最高监管层面，温总理主持召开国务院常务会议，肯定资本市场已经成为国民经济重要组成部分，增强了经济发展的活力。提出构建透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场是一项长期任务。要坚持以科学发展观为指导，不断深化对资本市场发展和运行规律的认识，继续强化基础性制度建设和市场监管，维护公开公平公正的市场秩序，充分发挥市场机制的作用，推动资本市场稳定健康发展。
从市场研究角度，近几年来机构投资者队伍虽然不断培育壮大，但并未能对市场真正起到维护作用，从众效应往往加剧了二级市场的波动，这是我们不能回避的现实。外电亦有关于负责金融事务的王歧山副总理强调对基金的有效监管，不能作出危害股市稳定的投资决策。管理层的出手既是对于前期市场自身非理性状态的回应，并带有制度修正的用意，同时能稳定和修复市场投资者的信心。
上证指数3000点无疑可视为市场发展新的起点，在尊重市场发展规律的前提下，我们更需要潜心发掘市场回归平衡过程之后的投资机会。历史经验告诉我们，成长型优质公司依然是未来获取投资回报的首选。这里不妨打破常规思维，“寻找被低估的品种”，在市场普涨过渡到结构性分化后，投资品种的甄选更为重要。需要提请关注的是，股指回升也并非一蹴而就，就短期交投状态而言，市场超跌反弹依然是主基调，但也出现了新股上市即获爆炒遭遇停牌的局面，尤其是以0.1元面值发行的紫金矿业A股上市当日主力完成吸筹即疯狂拉升，这对于市场本身无丝毫正面意义，毕竟管理层出手也不是助长投机，有违市场基本机理。我们期待市场参与各方珍惜来之不易的投资环境，在市场面趋于回暖的大背景下，理性抉择，稳健投资！
(湘财证券 唐卡嘉)
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