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| 从历史角度看“红5月”能否再现 |
| 2008-05-07
作者：唐卡嘉 |
1991年至今的18个年份中，5月往往是投资者最为憧憬的交易月，其间震荡的频率也属最高，经统计:
1991年5月起成为上证综合指数行情的端点，牛市初现端倪。
1992年5月在政策面放开股价利好刺激下，月度升幅近100％，但同时创出阶段性顶部。
1993年5月在市场炒黑马导向中，行情开始步入较长“熊途”。
1994年5月市场仍处低迷时期，个股持续下跌并创出历史低位。
1995年5月在“万国327”风波后，政策面出台了暂停国债期货交易，“5·18”行情由此应运而生；同月23日，管理层公布了1995年新股扩容规模，当月迅即完成冲高回落。
1996年5月价值型投资牛市初期，在深圳开发科技等龙头效应显现下，个股继续向资产净值上方“价值回归”。
1997年5月政策面连续出台了调高证券税、300亿元扩容额度、泸州老窖(当年的川老窖)、威远生化(原河北威远)等四家公司实施停牌处理、严禁国企炒股等系列举措，股指在当月双双高位收出长阴月K线，牛市行情暂告一段落。
1998年5月东南亚金融危机影响已有提前反映，中级反弹行情顶部区间确立。
1999年5月在以博时、南方、华安、国泰等基金管理公司为先导力量的基金重仓股拉抬下，“5·19”行情支撑起大牛市脉络。
2000年5月网络股泡沫已逐步展开消化，市场仍显强势格局。
2001年5月在核准制下新股市场化发行阶段，国有股减持已如箭在弦上，尽管股指(上证综合指数)仍顽强刷新历史新高，但随着上海本地股行情的降温，长线资金已开始陆续减仓。
2002年5月市场延续调整，投资者纷纷期待着管理层“国有股减持政策”的修正。
2003年5月“非典”并未改变市场盘升格局，但上市公司效益分化为后期调整埋下了伏笔。
2004年5月在1700点关口遇阻后，市场步入持续阴跌过程，大量资金继续离场。
2005年5月股改伊始，市场仍处积弱状态，资金面的匮乏和投资信心的不足使得市场继续震荡下探支撑。
2006年5月股改行情如火如荼，投资者充分体验了牛市整体抢权带来的投资收益飙升。
2007年5月以中低价股为主导推动的牛市行情进入强势涨升阶段，但低价股“鸡犬升天”格局直接导致管理层“5·30”提高印花税率。
从中不难发现，政策面在资金推动型市场中占据有极大的导向作用，相对于近年来投资风格的演进，今年稳健型原则依然在投资者心目中占有相当分量。而真正意义上的“红五月”行情，无不伴有大的增量资金配合，量能的转化将决定节后大盘反弹高度。
“4·24”印花税率的下调后，投资者在交易成本上将明显得到实惠。在适度的扩容节奏下，局部的板块热点也容易激活资金的操作热情，相对于近期金融、采掘、黑色金属、有色等热点，尤其是金融板块由点到面的轮番炒作，市场主力显得富于耐心。通过低市盈率股的不断深挖题材，日益体现出轮涨的意愿。值得注意的是，年内地域特征构成了短线资金运作的主线之一(重点如首都地区的奥运概念、天津地区的滨海开发题材)，而中国石油、中国石化、工商银行、招商银行、万科A为主要代表的指标股继续对于大盘起到较大的牵引、调控作用。联系到“五一”节后极易引发市场足够想象力的融资融券业务的开闸等多重利好，以及机构投资者恢复理性的操作思维来看，在4月K线探底收阳后，4000点前期整数关口面临新一轮的挑战。
(湘财证券唐卡嘉)
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