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| “红5月”如何把握赚钱机会？ |
| 2008-05-07
作者：胡嘉 |
胡嘉/文 候震军/图
4月最后一个交易日，也是“五一”长假前最后一个交易日，伴随着权重股的表演，两市大盘放量上涨，呈现个股普涨的喜人局面。4月份沪综指涨幅6.35％，这是进入2008年以来首次收出月阳线，告别了月线三连阴。4月行情上下半月可谓冰火两重天，月底更是在政策面支持的情况下上演了绝地大反击，短短七个交易日，沪综指即由2990.79点涨到3705.09点。
国务院会议的重要信号
4月23日晚间宣布下调印花税率；同时更具备战略意义的重大利好是在当天的国务院会议中强调了资本市场在我国经济发展中的重要作用，提高并明确了股市在国民经济中的战略地位。我认为，这次会议传递出了几个重要的信号:
1.国家高度重视股市。
2.这次会议首先肯定了股市这几年的进展。
3.把股市的地位给大大提高。
4.承认制度建设还有不足。
5.未来市场的发展方向和要求。
“推动资本市场稳定健康发展”，第一个要稳定，第二个要健康。大涨不正常，大跌也不正常，涨跌有序才是稳定。要体现三公、完善功能、运行安全。
投资者如何迎接“红五月”？
此外，为了迎接即将到来的“红五月”，投资者可趁假期对已经公布的上市公司2008年一季报作个简单总结和梳理，从中挖掘出一些中长线价值股。在此，我仅从一个角度举例说明。
财务报表中的销售毛利率指标是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差，也简称为毛利率。由于油价、钢铁价格、煤炭价格处在高位以及资源价格上涨导致上市公司的成本上升，大部分上市公司毛利率下滑，伴随业绩出现不同程度的下滑。在这样的背景下，对于毛利率上升的公司值得关注，因其相对具有业绩潜力。一般来说在成本上升的情况下导致毛利上升的主要原因有:
1.公司能够通过提高产品价格转嫁成本。
2.加强管理、内部资源整合能够消化成本上升。
3.景气行业的公司，主要是资源类股票，产品价格的上涨速度快于公司成本上升的速度，毛利率上升。
4.对于有些公司，因不断有新的技术含量高的产品推向市场，虽然成本上升，新产品的毛利率比老的产品高，也能够保持毛利率上升。
5.即使在同一行业内，毛利率相差也非常大，对于高出行业平均水平较多的，且经营稳健的上市公司处于比较强势的地位，在共同面临成本压力时比较主动，值得关注。
上市公司23个行业中，毛利率超过50％的上市公司主要集中在餐饮旅游、高速公路、食品饮料、医药生物行业。医药生物三个子行业毛利率高:一个是传统中药毛利率高，另外是研制抗肿瘤药的上市公司毛利率高，再者是生物制药高科技的上市公司毛利率高。高速公路板块毛利率也非常高，一般毛利率都在60％以上，虽然业绩比较稳健，但面临政策风险。高速公路最终的方向是不收费的，因而虽然当前盈利能力强，却不具备中长期的投资价值。食品饮料中的白酒毛利率高、盈利能力非常强，其中不乏一些业绩优良有品牌的上市公司，如贵州茅台、五粮液，但静态市盈率太高，短期不具备投资价值。同样的还有旅游行业等。
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