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| 谁在炒作国有股减持？ |
| 2008-08-20
作者：毛羽 |
毛羽/文
国资讲话太“临时”
春节前，市场下跌到4300时，国资委主任李荣融发表讲话，称雪灾不影响上市央企业绩，股民不必担心，2月4日，市场强劲反弹8％，很多股民兴冲冲买入股票过春节，此后市场再跌40％，很多股民都是前面没套，后面套牢。
上述讲话不到半年，国资委网站发布统计，央企上半年利润下降一成。
2007年12月19日，证券时报刊登李荣融讲话谈对国有股减持问题，他认为:“股价偏离基本价值太高，就应该减持，偏离太低就应该增持。应该维护股价合理价位，不是把股价弄得越低越好，也不是弄得越高越好。”
不到半年，2008年8月10日，关于国有股减持的问题，李荣融认为很大一部分是市场的炒作。对于大部分国有企业来说，目前的要求还是要绝对控股。尤其是中央企业。当然，这些股份可以流通，但是为了保持国有经济的控股地位，不可能大量减持，也可以说在相当一段时间内不可能大量减持。
李荣融上述讲话，本意是救市，实际效果上，却是对市场下跌加了一把力。上述讲话发表后，市场质疑一片，当天市场再度暴跌5.2％，市场质疑大小非或国有股减持是否只是炒作？谁在炒作？国有股不可能大量减持，那么减持到什么程度？也可以说在相当一段时间内不可能大量减持，那么多长时间不减持？能不能对于国有股的减持问题给个更明确的说法？
大小非减持是否炒作？
减持只是炒作，如果说是对市场进行安慰，那未免太小看股民的智商；如果是出于部门立场或者是对资本市场不了解，那需要发言者认真地实事求是地调查之后再说；如果是要刻意回避问题，那就是对投资者的严重误导。当年那么点转配股都对市场构成沉重的压力，2000年3月中国证监会决定，转配股用24个月左右的时间，逐步安排上市流通。现在面临12万亿元的全流通真的是炒作吗？
看看近期有大小非上市的宝钢、中化和同方就知道这些公司的大小非上市前，股价至少都下跌20％以上(图)。
一招解决“股市大跃进”后遗症
我们过去做事喜欢一刀切，比如限售股，股改时都限定锁一爬二，加上人造牛市中又拼命发行新老划断的大盘股，终于导致市场的“共振”效应。
按照当前总市值和流通市值的差额14.54万亿元计算，未来按36个月全流通，每个月平均的流通市值高达4000亿元，如果按目前公布的30％左右的大小非减持比例计算，每个月的减持金额高达1200亿元，就算国有股部分全部不减持，每个月的减持金额也在500亿元左右，这无疑是一个天文数字。
同样是过桥，步调一致，形成共振，桥就塌了；步调不同，不形成共振，桥就可以过去。所以，要改变“股改大跃进”其实非常简单，就是把共振频率错开。具体方案，从国有股开始，实施补充锁定规定，国有股从锁定时间和价格进行双重标准，按照国资需要控股的程度确定锁定时间和锁定价格。比如，中石油，需要绝对控股，可以把锁定时间规定长点，锁定期10年或锁定价格30元，先到为准可以减持，竞争性企业，锁定期可以短，但也不得低于5年。比如一汽轿车，锁定期5年或锁定价格15元。
以上只是方案框架，如此重大的问题，可以提交全国人大讨论，发动全体人民的智慧，发扬从群众中来，到群众中去的优良传统，不要再搞个“三人小组”之类的闭门造车，要相信群众的智慧和创造力。
保护投资者利益不能“五龙治水”
国资委的诞生，是由于中央看到了对国有资产管理政出多门，“五龙治水”的弊端采取的科学决策。国资委成立后，国有资产管理效率大为提高，成绩有目共睹。李荣融主任自称世界上最好的老板，老板就是大股东，大股东终究和小股东的利益取向不完全一致，从这个角度来看李荣融关于减持炒作的讲话，似乎就可以理解了。但是，小股东也不能指望大股东来保护自身的利益，还是必须有一个保护小股东利益的代表。
现在影响投资者信心的也是“五龙治水”，证监会、国资委、人民银行、财政部、保监会。头龙缺乏权威性，根本无法协调其他各龙，我们的资本市场，的确需要第二次股改，解决市场监管不力和投资者利益保护缺位的问题。毕竟国资民资都是社会的财富，都需要同等保护。
近期的市场，可谓积弱难改，这种局面下，尽管现在人气已经完全绝望，仍然不可盲动。熊市不言底。现阶段比较好的策略是认真选股，做好投资的前期调研，控制10％左右的资金谨慎试盘，为下阶段行情精心挑选后备品种。
对本文观点的任何意见，欢迎在作者官方博客www.51value.com中讨论 4根小阳难掩下破箱体本质
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